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大越期货:铁矿石低提供高要求下的边界转变

金融期货平台 2020-06-23 11:34:13
    分析结论

    一。供应面整体呈现出与去年同期相似的格局,不确定性集中在巴西。

    2.5个月需求的连续性没有改变,港口去库存仍在继续。

    三。收费的提高大大挤压了钢厂的利润率,但类比去年同期,目前的利润仍有可能进一步压缩。

    四。后期要注意环保限产和下游成品需求的连续性。如果环保限产大幅提高或需求疲软,将在利润低的背景下自下而上影响矿价。

    铁矿石(761、1.50、0.20%)在5.6个月内仍将保持坚挺,技术水平指数以上压力水平为790。在运营中,可以等待钢厂利润进一步压缩或港口连续积累两周后再安排空单。
铁矿石K线图

    一。市场回顾

    外汇黄金交易平台介绍5月份铁矿石走势非常强劲。它再次成为黑线的领头羊。我们之前提到,4月份铁矿石表现非常强劲。当时我们认为,5月份出现明显空头走势的概率非常小。但事实上,5月份的市场情况比4月份更糟,超出了大多数市场人士的预期。总体来看,铁矿石的主要矛盾没有改变,供应偏紧与高需求重叠,五一后供需矛盾尖锐,根本没有好转。两会的召开,使政策方面的利好刺激政策落空。同时,环保限产也抑制了铁矿石需求,月底两会结束时,盘面再度冲高,市场上各种传言不断发酵。

    全月增长22.28%,增幅24.03%。金布巴粉09个基点由月初的119.4收窄至97.7。

    图1:2009年铁矿石合同

    资料来源:文华金融大悦期货

    2。现货市场

    2.1新皇冠爆发

    截至5月28日,普氏62%铁矿石指数报96.4美元/干吨,较月初上涨12.45美元/干吨,涨幅高达15%。期间,2009年铁矿石合同总额增长18%。悲观预期已经逆转,基础也得到了重大修复。

    新皇冠疫情总体没有明显好转。值得注意的是,巴西5月份的诊断数量激增,累计诊断数量跃居世界第二,仅次于美国。然而,面对国内日益恶化的疫情,巴西总统博索纳罗仍然反对防疫隔离措施,采取被动群体免疫策略。据来自Mysteel的消息,巴西矿区人员流动受到限制,但生产仍在继续,当地劳动队提议暂停该矿区的生产作业。市场将不可避免地担心巴西的未来货运。与巴西的供应问题相比,澳大利亚局势相对稳定,新皇冠疫情得到较好控制,出货量处于正常水平。

    三、供需基本分析

    3.1供电侧

    据统计局最新统计,2020年4月全国铁矿石累计产量2663.9万吨,同比增长3%。累计值增长率同比转正,表明

    目前国内矿山供应已恢复到去年同期水平。

    海外发货的总体格局依然紧张,市场对供应的担忧主要集中在巴西。根据淡水河谷高频周发货数据测算,截至5月底,淡水河谷累计发货8531.4万吨,与去年同期相比。累计发货量为9844.2万吨,两者相差约2-3周发货量,除此之外,受去年年底天气等因素影响,淡水河谷年底冲动不明显。如果今年下半年能够保持良好的出货节奏,全年出货量应该不难与去年持平。4月18日,淡水河谷发布的《2020年第一季度产销报告》将精矿目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.13-3.3亿吨,而去年为3.02亿吨。去年的实际产量与今年的目标相差约800万吨。虽然出货量与产量并不完全相等,但统计数据显示,多年来两者的差距在3000万吨至4000万吨之间,趋势一致。据初步估算,淡水河谷下半年需增发约2100万吨,较去年同期增加约2100万吨,正好在2016-2017年之间,较2018年有所减少。因此,淡水河谷不需要在下半年“日常”发货来完成既定目标。与此同时,淡水河谷官员还宣布,2020年全年铁矿石产量指导值将保持不变。报告公布的铁矿石细粉指导产量为3.1亿吨至3.3亿吨。

    期货直播网根据澳博总出货数据,截至5月底,澳博累计出货4222.9万吨,去年同期累计出货4314.6万吨,两者基本持平。但受疫情影响,日本、韩国、欧洲等地区钢厂大规模限产,增加了澳大利亚和巴基斯坦对中国的比重。这也可以从铁矿石进口量中找到。总体来看,国内铁矿石的供应量与去年矿难和飓风期间基本持平,略有增加,但海外出货量的恢复确实不如预期。

    3.2需求方

    与供应偏紧的一面相比,铁矿石的需求面似乎更为强劲。近年来,我国平均日铁水量和平均日疏港量均创历史新高。爆炸性增长。而五一长假后需求依然旺盛,说明需求确实出现了实质性爆发,市场看涨情绪浓厚,前期市场悲观预期落空,这也是铁矿石上涨的主要动力。

    2月份以来,港口库存持续下降,库存由2月7日的12557万吨下降到5月29日的1078485万吨,降幅高达14%。4月份,由于市场对节后需求的担忧,库存出现横盘,但事实证明,下游需求根本没有下降,节后出现了快速去库存的局面。现阶段,市场预计主要锚定在港口的库存情况。

    铁矿石的快速上涨也大大降低了钢厂的长期利润。全世界都有利可图,全世界都有利可图。利润是决定公司成立的核心因素。一般来说,每当一个钢厂

    利润率处于相对较低的水平,随之而来的是铁矿石盘面的快速回调。目前盘中的暴涨情况与去年同期非常相似。因此,以此类推,我们认为钢厂的利润还有进一步压缩的空间。今年6月,唐山出现了限量生产和增持。要注意未来市场钢厂利润低的问题。限产是否会影响钢厂在高收费条件下的积极性,从而自下而上影响铁矿石需求。

    四。总结

    目前铁矿石供需结构非常好,与去年同期的上涨有很多相似之处。

    总体供应面与去年同期情况相似,不确定性主要集中在巴西。从数据预测来看,如果下半年疫情没有恶化太多,并影响矿山生产,淡水河谷仍有很大可能结束全年的生产目标。

    从需求方面看,两会期间,预期好的预期会下降,但另一方面,也是一个坏的下降。尽管港口通关略有下降,但库存去库存速度仍处于相对较高水平,市场对铁矿石的看涨情绪依然十分浓厚。预计主要是由于巴西海运量低,钢厂需求量大。图书馆。然而,铁矿石的上涨也明显挤压了钢厂的生产利润。目前,钢厂利润还有进一步挤压的空间,这意味着铁矿石仍有进一步上涨的空间,但后期很可能需要终端需求。越来越弱,自下而上影响矿价。后期矿价能否回落,主要集中在两个方面:一是港口能否结束去库存周期;二是矿价高、产量弱、利润低背景下的环保限价。抑制需求的生产。

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