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【PP每日复盘】跌价去库or涨价去库,上游高位库存走向如何?

期货品种 2020-03-12 20:50:40

 【 行情回顾 】

  今日大宗商品整体震荡下行,文华商品指数最终收跌1.55%。化工板块震荡下行走势,整体收跌2.34%,其中PP05合约震荡下行,最后收跌2.42%,报6844点。
 

国内PP价格

  【 核心思考 】

  对于聚丙烯,有以下思考:

 

  国际原油大跌,周一聚丙烯价格封跌停板,周二呈现强势上行走势,而近两日震荡下行。据分析,近几年随着煤制PP、PDH等原料多元化,聚丙烯跟原油的相关性在走弱,原油大幅跳水虽然使得聚丙烯成本端面临坍塌的现象,但是对聚丙烯实际供需影响有限,更多是停留在情绪上的发酵,因此仍需要重点关注聚丙烯自身的基本面。

 

  就聚丙烯自身基本面来讲供需无明显矛盾,上涨驱动不足但是低价引发再库存需求较强。上涨驱动不足主要来自于高库存和3月不低的产量,而下方边际则是低价引发的下游投机性再库存需求、替代性需求、出口等支撑较强。

 

  单边方面,仍然保持突破上方边际进口成本线7150做空,突破下方边际6600-6800(粉料6800,二级再生料6500,出口成本线6850,油制成本5900,煤制成本6500)适当做多的观点。

 

  另外值得讨论就是基差和月间差的走势,上周开始正套均走强明显,甚至突破了之前预测的-100~-150的区间,主要原因是否是前几周上游挺价意愿强烈,流通到市场上货源较少,从两油石化库存也可以看出降库速度较慢。

 

  而终端下游刚性需求稳定,偶尔的投机性需求爆发使得短期供需错配,基差走强。上游目前高库存后续可能还是需要降价实现降库,基差再走强乏力,正套离场,整体价格大概率会下探下边际。

  【 关注点:基差月间差,为何前期正套走向明显?】

  近期基差和月间差突破了之前预测的-100~-150的区间,正套走向明显,主要原因:

 

  上游挺价意愿强烈近期降库缓慢。

 

  终端下游刚性需求稳定,偶尔低价以及情绪性刺激下的投机性需求爆发使得短期供需错配,基差走强。但是这个走强并不是由于现货缺而引起的,因此需要关注。

 

  后续预测:

 

  目前高库存后续可能还是需要降价实现降库,基差再走强乏力,正套离场,价格大概率还是会下探下边际。
 

两油石化库存

 


    标签: 大宗商品

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