第二季回报触及22年高位,但美国养老基金仍面临巨大亏损风险

黄金交易 (13) 7个月前

随着美国股市大幅反弹,美国公共养老基金第二季表现触及22年来最高水准,弥补了第一季的部分亏损。然而,美国的公共养老基金仍存在巨大的资金缺口,一些资金短缺的养老基金最近不得不采取更为激进的投资方式。

Wilshire Trust Universe Comparison Service是一家专门跟踪机构投资趋势和研究养老金投资回报的咨询公司,该公司发布的最新报告称,标准普尔500指数今年第二季度上涨了20%。结果,美国养老基金的平均回报率达到了11.1%,这是自1998年以来的最佳回报率。

一些养老基金的收入得益于第一季度市场动荡后头寸的快速调整。

例如,最优秀的公共养老基金之一坦帕消防员和警察养老基金(Tampa消防和警察养老基金)在美国股市第一季度暴跌后逢低买入了大量廉价股票。第二季度的回报率为17.1%。

“新冠肺炎疫情对市场的影响类似于自然灾害。这将导致市场大幅下跌,但不会持续太久。在下跌之后,将会出现大幅反弹。”基金经理Jay Bowen表示,"一般来说,我们会买入一只股票,并长期持有。"今年3月发生这种情况时,我们迅速调整了头寸。当时采取的措施帮助我们在本财政年度取得了良好的成绩。”

3月24日之后的四周内,基金股票交易总额达到5亿美元。在过去的四周,这个数字只有1.8亿美元。他们利用这个机会增持了英伟达(Nvidia Corp.)、Adobe (Adobe Inc.)、微软(Microsoft Corp.)和强生(Johnson & Johnson)、Zoetis Inc.等科技股。以及Thermo Fisher科学公司。以及贝宝(PayPal Holdings Inc.)、维萨(Visa Inc.)和标普全球(S&P Global Inc.)等金融科技股。

除了坦帕消防和警察人员养老基金,创纪录的第二季度回报也拯救了其他一些养老基金,至少避免了财务损失。

加州公务员退休基金(Calpers)是美国最大的公共养老基金,规模3,950亿美元,截至6月30日的财政年度投资回报率为4.7%。加州教师退休系统的回报率为3.9%。

随着美国股市大幅反弹,美国公共养老基金第二季的表现触及22年来最高水平,弥补了第一季的部分损失。

然而,在截至6月30日的财年中,即使第二季度收益反弹,美国公共养老基金的总体回报率中值仍仅为3.2%,远低于其7%的长期投资。返回的目标。

在这方面,威尔希尔信托全球比较服务的董事总经理罗伯特·j·韦德说:“这是数学的有趣之处。如果你先跌20%,然后再涨20%是不够的。弥补了之前的损失。”

事实上,早在疫情前,美国公共养老金就存在巨大缺口。

根据美联储的数据,截至3月31日,美国的州和地方养老基金总计持有4.05万亿美元资金,比所需养老金足足少了4.93万亿美元。而此次,疫情后美国股市的下滑加剧了美国公共养老金体系的长期结构性问题,尤其是那些没有足够资金应对不断膨胀的支付要求的养老金。在已经存在资金缺口的情况下,他们还不得不为疫情导致的政府收入损失做准备。

美国国家退休管理人员协会(National Association of State Retirement Administrators)研究主任布雷纳德(Keith Brainard)表示,由于疫情导致地方政府税收缩水,养老基金的基金经理们,不得不担心政府在年中调整预算。“政府部门很可能会发现,天啊,我们的收入比此前预期差了一大截,因此,我们应减少划给养老金计划的费用。”

事实上,在某些州这一情况已然发生。俄克拉何马州教师养老基金执行总监斯宾塞(Tom Spencer)预计,该州在2021财年将比往年少收到约7000万美元的州销售税和所得税,在2022财年也将少收到7500万至8000万美元。

斯宾塞称,他所管理的规模约为170亿美元的基金,目前有能力支付逾70%的K-12和大学教师未来养老金,这是有史以来的最高水平。但问题是,尽管俄克拉何马州期望未来5年内能将剩下的30%资金也筹齐,但他预期,该养老基金今年可能会因为疫情影响,少从州政府获得4000万美元。

“如果我们无法获得那笔钱,我们将无法确保能获得足够的投资回报,补齐剩下的30%养老金缺口,我们不可能凭空赚钱。”他称。

波士顿学院退休研究中心(Center for Retirement Research at Boston College)的皮埃尔奥布里(Jean-Pierre Aubry)对美国公共养老金的困境进行了详细研究后发现,“如果市场复苏缓慢,2020年资金比率极低的美国公共养老基金,在可预见的未来可能面临资产耗尽的风险。”

根据他的研究,新泽西州教师计划(New Jersey Teachers pension plans)和芝加哥市政公共养老金计划(Chicago Municipal public pension plans)的逾32万名成员面临的风险最大。严重的现金外流正在耗尽这两项养老计划的资产。

“芝加哥市政公共养老金计划的资金头寸,可能从今年的21%降至2025年的3.6%。这将使他们的资产仅够支付3个月的养老金。”皮埃尔奥布里称,“新泽西州教师计划的资金头寸预计也将在未来5年内从39.2%降至23.2%,仅够支付19个月的养老金。”

为了补上巨大的缺口,一向讲究稳健投资的美国公共养老基金近来也不得不采取更加激进的投资方式,以期获得更高的投资回报。

今年6月,加州公务员退休基金为提高回报率实现7%的年增长目标,采取了激进的杠杆策略,通过借款和股票期货等金融工具增加杠杆,杠杆高达总规模的20%,相当于800亿美元。

根据加州公务员退休基金之前的资产配置策略,未来10年实现7%回报率目标的可能性预计不到40%。参与该计划的共有190万名公务员,包括警察、消防队员和其他公职人员,其中仅71%的资产将用于支付未来福利。

该基金首席投资官孟宇称:“考虑到当前低收益、低增长的环境,只有少数资产类别的长期预期回报率能够突破7%的门槛。私人资产显然脱颖而出。杠杆将增加回报的波动性,但加州公务员退休基金的长期性使我们能够容忍波动性。”

注:文章来自网络

发表评论