美“无上限”量宽副作用下限难探

黄金期货 (23) 9个月前

  美联储(Federal Reserve)在3月底宣布将无限制地实施量化宽松政策,以应对新疫情的影响,此后不到两个月,美联储的资产负债表就扩大了2,000多亿美元。分析人士认为,“无限”量化宽松在短期内对稳定金融市场和支持经济复苏有一定作用,但长期来看会给美国和世界经济带来诸多副作用。

  美联储(fed) 3月23日宣布,将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券(mbs),以支持市场的稳定运行,同时不设定支持经济的资金规模上限。这相当于没有上限的量化宽松。

  所谓的“无上限”有几个特点:首先,购买国债的数量和时间没有限制;第二,除了购买国债,还有抵押贷款债券;第三,它向机构、公司和个人提供援助和贷款。

  数据显示,截至5月13日,美联储的资产负债表已经达到6.98万亿美元。在3月的第一周,美联储的资产负债表为4.29万亿美元。这种“印刷”比以往任何时候都要快,包括2008年国际金融危机期间。

  这可能仅仅是个开始。一些分析人士预计,到今年年底,美联储的资产负债表规模可能会超过9万亿美元。国际评级机构惠誉甚至认为其规模将达到10万亿美元。

  美联储“无限”量化宽松政策的短期直接目标是防止股市崩盘,防止金融危机,维护金融市场稳定。但从长远来看,“无限的”定量宽松政策将给美国经济带来许多副作用。

  首先,过多的资金可能会给美国带来新的资产价格泡沫。回顾过去20年,美国一直处于危机和泡沫累积的循环之中。为了应对潜在的或已经发生的危机,美国往往采取大量资金投入市场的政策,但最终却产生了巨大的资产价格泡沫,这给经济前景带来了担忧。

  这也给美国政府和企业带来了偿债风险。对于政府来说,这削弱了其实施财政整顿的意愿,财政可持续性面临压力。对于企业而言,低利率和宽松的金融环境助长了金融机构和企业的冒险行为,加剧了企业未来陷入债务困境的风险。

  此外,过多的货币供应可能导致通货膨胀。从过去的经验来看,流动性的增加不一定会导致通货膨胀。然而,过度发行货币总是通货膨胀的主要诱因。这一次,如果供应链受阻,供给面不畅通,需求面变暖,美国的通货膨胀风险将显著增加。

  在短期内,美联储的举措可以稳定美国金融市场,这在一定程度上有利于稳定新兴经济体的市场信心。但从长远来看,这一政策给其他经济体,尤其是新兴经济体带来的风险不可低估。

  首先是输入型通胀的风险。美联储实施量化宽松政策,将导致全球市场流动性过剩,可能导致新一轮资源价格上涨,给资源进口国带来输入性通胀风险。在全球经济和贸易低迷的环境下,可能导致竞争性货币贬值,扭曲全球贸易和供应链体系。

  对于新兴经济体而言,美元的“热钱”需要加以保护。一旦“热钱”撤出,就可能引发金融动荡。新兴经济体将面临货币贬值、资产市场下滑等问题,给宏观经济带来冲击。

  为了应对美国的经济衰退,美联储似乎把“砸钱”看作是“灵丹妙药”。但是这药不仅苦,而且还有很多副作用。

  注:文章来自网络。

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