“欧佩克+”减产协议短期内油价仍面临压力

黄金期货 (13) 1年前

  4月13日,“欧佩克+”(石油输出国组织与俄罗斯等非欧佩克产油国)达成历史性减产协议,【通盈财经直播室】以解决油价战争问题,国际油价大幅上涨。然而,一波又一波的起起落落,努力工作换来的“好结果”是不会持久的。几天后,WTI原油期货价格触及18年低点。

  国际油价如此大起大落,连大多数吃瓜者也跟着跌宕起伏的“过山车”。在不可预测的国际油价背后,上演着怎样的剧本?随着对原油的需求或将降至30年来的最低水平,国际油价走势下一步将走向何方?

  经过艰苦谈判,石油输出国组织(欧佩克)于北京时间4月13日凌晨正式宣布,欧佩克与非欧佩克产油国已达成减产协议。

  “欧佩克+”石油联盟达成的减产协议具有历史意义:

  第一轮减产将从2020年5月1日开始,为期两个月,减产970万桶/日;从2020年7月到12月,每天800万桶;2021年1月到2022年4月,每天600万桶。

  此外,美国、巴西和加拿大将联合减产370万桶/日,美国还将为墨西哥减产30万桶/日。“欧佩克+”正在等待更多的G20国家削减产量;俄罗斯能源部长诺瓦克(Novak)说,俄罗斯将在5月和6月每日减产250万桶,基线产量为1100万桶。

  “欧佩克+”表示,声明草案预计全球原油减产将从5月1日起生效。在此基础上,2020年原油减产总量将超过2000万桶/日。

  当天,减产协议达成后,国际油价立即反弹,美国西德克萨斯中质原油价格上涨26.23美元/桶,布伦特原油价格上涨31.89美元/桶。能源和化工期货价格也大幅上涨。

  但事情的发展远非如此简单。结果是需求跟不上,削减生产是没有用的。国际原油价格再次大幅下跌,国际油价的春天还远未到来。

  4月15日,WTI原油期货价格下跌1.19%,至每桶20美元至19.87美元,创下18年新低;伦敦布伦特原油期货价格下跌6.45%,至每桶27.69美元。这是自2002年以来的最低水平。

  布伦特原油期货当日进一步下跌。这意味着4月12日达成的联合减产对油价的提振效果“没有影响”。由于供给减少的幅度小于需求减少的幅度,国际油价再次陷入下跌的僵局。

  国际能源机构(IEA)周五还表示,由于全球疫情导致全球经济形势停滞,今年全球石油需求将出现创纪录的降幅。

  IEA在其最新月度报告中表示,2020年全球石油总需求将降至1995年以来的新低。

  迈耶期货公司的原油分析师李磊告诉《国际金融新闻》:“原油期货市场一直有买入预期和卖出现实的观点。”以最近的油价走势为例。4月2日,美国总统特朗普敦促沙特阿拉伯和俄罗斯就减产达成新的协议。国际油价被纳入减产预期,并开始从底部强劲反弹。4月14日,OPEC +最终达成减产协议。沙特阿拉伯和俄罗斯以1100万桶/天为基准,其他产油国以2018年10月为基准。2020年5月至6月,日产970万桶;从7月到12月,770万桶/天的减产,加上美国、巴西和加拿大370万桶/天的减产,全球原油产量减少了1340万桶/天。”

  “但另一方面,该机构预计,第二季度对原油的需求将减少1500万桶/天,与去年同期相比,也就是说,减少生产不会扭转全球原油供应过剩的局面在短期内。预计减产完成后,油价将重新回到疫情爆发和实现大油藏积累的状态,这将导致油价的高、低。”

  长期以来,国内外油价有着很强的联动性。但近年来,随着国内疫情的明显好转,SC油价在国内市场的表现更加强劲。

  在李磊看来,低价心态和较低的仓储费也推高了国内原油溢价,这也是油价下跌的原因之一:

  自本轮油价大幅下跌以来,国内原油期货相对于阿曼原油期货价格存在较大溢价,主要受国内投资者触底心理和仓储费影响。作为世界上最大的原油进口国,中国每天进口超过1000万桶原油,国际油价跌破30美元/桶。国内行业和机构争相购买原油。在紧俏原油储罐的情况下,购买原油期货比现货更方便。大量投资者涌入国内原油期货市场,推高了国内原油期货溢价。

  同时,国内原油期货仓单没有有效期限,保税交割仓库仓储费仅为0.2元/桶·天。购买原油期货后,只有6元/桶的仓储费需要支付每个月,原油可以保存在仓库,和利润可以在石油价格上涨和期货市场。

  在这两个方面的影响下,国内SC原油期货给出了较高的溢价。为了满足市场对原油期货的需求,上海国际能源交易中心增加了存储容量大连原油保税交割仓库中石油和中石化的杨浦原油保税交割仓库分别750000立方米和200000立方米,以满足国内原油期货投资者的热情。”李雷说。

  此外,由于流动性受到外汇配额的限制,国内投资者无法从QDII基金和银行账户购买原油,资金流向国内SC原油期货,国内市场油价表现强劲。

  当国内外原油市场的价格波动很大,行业的上游和下游企业积极利用上海原油期货套期保值,并扩大采购和销售渠道期货交割,有效地抑制价格下降的风险,对企业的生产经营。为了保证期货市场的顺利交割,前期能源已多次扩容,未来还将继续稳步增加交割仓容量,以及时满足行业客户的实物交割需求。

  对于未来不可预测的油价,李磊预计短期油价将承受下行压力,长期走势会更好。

  未来油价走势遵循长期需求、中期供给和短期库存的规律。在短期内,减产只能减缓全球原油的积累。库存仍处于大幅增加的趋势,短期油价有可能出现双底。

  中期来看,“欧佩克+”已经达成了970万桶/日的减产协议,叠加低油价对美国、加拿大石油工业造成的打击,原油进入供给侧改革周期,中期油价有支撑。

  “长期来看,原油需求与疫情发展趋势紧密相关,疫情好转之后,全年的原油需求同比难以恢复至正增长,将限制长期的油价涨幅。”黎磊说道。

  综上所述,油价短期依然处于弱势,中期减产推动波动上涨,但受需求拖累,长期涨幅有限。

  虽然国内原油价格尚未提供利好,但是市场经济继续恢复提振汽柴油终端需求,而且月度上旬,主营单位销售压力较小,主营单位或上调汽柴油批发价格。

  卓创咨询成品油分析师戴田东告诉《国际金融报》记者,“虽然‘欧佩克+’就减产问题达成一致,但减产数量不及预期且难以抵消疫情防控导致的石油需求骤降,近期国际油价或偏向下行。国内本轮成品油限价亦不作调整,政策面缺乏方向性指引。”

  戴田东认为,需求方面,国内厂矿、物流及基建工程开工率继续提高,柴油终端需求稳步回升,【19财经直播室】随着经济恢复正常,私家车出行频率提高,汽油终端需求向好。一般来说月度上旬主营单位销售压力较小,而且在终端需求不断好转的情况下,主营单位汽柴油批发价格或稳中上涨。

  注:文章来自网络。

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